Menakar Setoran Emiten Konstruksi Pelat Merah ke Pemerintah

Alfred Nainggolan, Kepala Riset Koneksi Kapital menuturkan, jumlah dividen tiap emiten tentunya atas permintaan dan persetujuan mayoritas pemegang saham, dalam hal ini pemerintah. Menurutnya, pemerintah membutuhkan pemasukan dari emiten pelat merah untuk menutupi target penerimaan pajak dalam APBN 2017 sebesar Rp1.307,3 triliun.

"Ini lebih antisipasi dari sisi makro, Bu Sri Mulyani jaga-jaga untuk menutupi shortfall dari target pajak. Jadi lebih kepada agar defisit tidak terlalu besar, mau tidak mau ada tambahan dari perusahaan BUMN," ujar Alfred kepada CNNIndonesia.com, Minggu (19/3).

Asal tahu saja, Data Direktorat Jenderal Pajak (DJP) Kementerian Keuangan (Kemnkeu) mencatat, penerimaan pajak hingga akhir Februari baru mencapai sekitar Rp134,6 triliun atau sekitar 10,29 persen dari target.

Sehingga, Alfred menilai, dana yang didapatkan dari dividen tersebut tidak diperuntukan bagi pembangunan infrastruktur. Hal ini karena pemerintah lebih menyukai bentuk pendanaan lain untuk proyek infrastruktur seperti, pinjaman perbankan, kerja sama dengan perusahaan swasta, dan pinjaman dari lembaga jasa keuangan lainnya.

"Meski memang biaya infrastruktur besar tapi pemerintah sudah menyiapkan cara lain. Nah kalau tahun depan kondisi sudah lebih baik, mungkin dividen bisa diturunkan dari kebijakan saat ini yang 30 persen," sambung Alfred.

Berbeda dengan Alfred, analis Binaartha Sekuritas Muhammad Nafan Aji menjelaskan, besarnya dividen yang diberikan oleh tiap emiten kemungkinan besar akan kembali lagi pada emiten konstruksi tersebut, karena pemerintah juga akan menggunakan dana tersebut untuk percepatan infrastruktur.

"Yang terpenting adalah pembagian keuntungan ditujukan untuk menutupi kekurangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN). APBN tersebut akan digunakan untuk percepatan pembangunan infrastruktur pemerintah. Kita tahu bahwa pemerintah menginginkan dividen 30 persen," papar Nafan.

Sehingga, kenaikan payout ratio dividen emiten ini dinilainya tidak mengganggu kas perusahaan. Sebab, dana yang diberikan ke pemegang saham pun akan berputar kembali untuk proyek infrastruktur yang akan dikerjakan oleh empat emiten tersebut.

Di sisi lain, Alfred menilai, pemberikan dividen ini membuktikan keuangan perusahaan yang membaik kepada pelaku pasar. Peningkatan DPR oleh tiap emiten tidak akan menggerus modal perusahaan karena kenaikannya tidak signifikan yakni, hanya 10 persen dari sebelumnya.

Sehingga, perusahaan hanya perlu meyakinkan pasar lebih lanjut dengan mengemukakan terkait rencana perusahaan dalam mencari pendanaan lainnya untuk memenuhi modal kerja sepanjang tahun.

"Emiten-emiten itu kan masih memiliki porsi untuk mengeluarkan obligasi misalnya, lalu pinjaman perbankan. Jadi sekarang yang lebih ditunggu pasar itu strategi pendanaan mereka bagaimana," pungkas Alfred. Secara historis, musim pembagian dividen ini direspons positif oleh pelaku pasar. Hal ini akan menambah gairah transaksi di pasar modal. Terbukti, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sepanjang pekan lalu bergerak positif meski diiringi dengan pemberitaan kenaikan suku bunga The Fed.

Namun, Alfred berpendapat, harga saham emiten konstruksi tidak begitu naik signifikan sejak pemberitaan dividen yang dinaikan menjadi 30 persen mulai bermunculan. Pelaku pasar dinilai tidak terlalu antusias melakukan aksi beli pada empat emiten konstruksi tersebut.

Terpantau, dari empat emiten konstruksi hanya Adhi Karya dan Wijaya Karya yang mengalami kenaika sepanjang pekan lalu. Harga saham Adhi Karya menanjak 2,59 persen dan Wijaya Karya hanya naik tipis 0,8 persen.

Sementara, harga saham Waskita Karya dan PTPP tertekan sepanjang pekan lalu. Di mana Waskita Karya melemah 0,84 persen dan PTPP turun 1,17 persen.

"Tidak terlalu berpengaruh sama harga saham, karena dividen yield-nya rata-rata di bawah 2 persen. Jadi tidak begitu signifikan bagi pelaku pasar," ucap Alfred.

Dividen yield merupakan besaran hasil investasi langsung dari modal yang dikeluarkan oleh pelaku pasar. Sehingga, dividen yield juga bisa dikatakan sebagai tingkat keuntungan yang diberikan oleh perusahaan.

Memang, jika mengacu pada harga saham emiten konstruksi pada akhir pekan lalu jumah dividen yield rata-rata masih dibawah 2 persen.

Bila dirinci, dividen yield Waskita Karya sebesar 1,6 persen dengan harga saham penutupan akhir pekan lalu yakni, Rp2.360 per saham. Kemudian, harga saham Wijaya Karya akhir pekan lalu ditutup di level Rp2.490 per saham. Sehingga, dividen yield yang diberikan perusahaan sebesar 1,35 persen.

Selanjutnya, harga saham Adhi Karya ditutup di level Rp2.370 per saham. Sehingga, dividen yield Adhi Karya sebesar 1,11 persen. Sementara, jumlah dividen yield PTPP sebesar 1,46 persen dengan mengacu harga saham akhir pekan lalu Rp3.370 per saham.

"Yang bagus itu dividen yield sebesar 3 hingga 5 persen," imbuhnya.